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  證券日報(bào)1月22日報(bào)道：1月21日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，2019年1月21日不開展逆回購操作。昨日有800億元央行逆回購到期，故央行此舉實(shí)現(xiàn)凈回籠800億元。

　　值得關(guān)注的是，本周一至周五每日到期的逆回購規(guī)模分別為800億元、800億元、3500億元、2500億元、100億元，均為7天期。另外，央行將于1月25日（周五）下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

　　中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報(bào)》記者表示，央行不開展逆回購無需過度解讀。隨著降準(zhǔn)利好逐漸釋放，目前市場流動性總體穩(wěn)定，利率中樞波動下行，尤其是中長期利率明顯下降。而本周五央行第二次降準(zhǔn)利好也將隨之釋放。根據(jù)央行公告，降準(zhǔn)資金本身就需要置換一部分到期的MLF，總體是為了確保流動性合理充裕，絕不搞“大水漫灌”，在此背景下，適當(dāng)暫停逆回購操作也在情理之中。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，近期在央行通過各類貨幣政策工具進(jìn)行大額流動性投放的影響下， DR007（存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購利率）多次與政策利率（央行公開市場7天逆回購利率）形成倒掛。這表明當(dāng)前市場資金面已進(jìn)入較為充裕狀態(tài)，不需要央行進(jìn)一步注入流動性。同時，央行此舉也在向市場表明，目前市場利率下行有底，政策利率就是市場利率的底部。這也意味著短期內(nèi)央行下調(diào)公開市場操作利率的可能性不大。1月25日，第二批降準(zhǔn)將凈釋放資金7500億元左右。這會在一定程度上緩解月末資金面周期性緊張，以及春節(jié)前現(xiàn)金需求上升等因素對市場流動性帶來的沖擊。

　　王有鑫表示，本周五再次降準(zhǔn)后，市場流動性將再次得到補(bǔ)充，利率中樞有望持續(xù)下行，央行公開市場操作節(jié)奏和頻率有望放緩。考慮到1月份臨近春節(jié)，居民現(xiàn)金需求增多，1月份也是企業(yè)繳稅大月，與此同時，政府專項(xiàng)債發(fā)行月份提前也將對市場流動性帶來一定擾動，預(yù)計(jì)央行將密切關(guān)注市場變化，及時通過公開市場操作確保年前流動性穩(wěn)定。

　　王青表示，今年地方專項(xiàng)債發(fā)行提前開閘，或與節(jié)前取現(xiàn)需求形成疊加效應(yīng)，造成春節(jié)前資金面壓力加大。不過，在“合理充裕”的流動性管理目標(biāo)下，預(yù)計(jì)央行將通過加大公開市場操作等方式，保持資金面處于合理充裕狀態(tài)，穩(wěn)定市場預(yù)期。總體上看，今年春節(jié)前后市場利率或?qū)⒂兴闲校珪黠@低于上年同期，波動幅度也會明顯小于上年。

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